Si gana Biden se beneficiarían los bonos, si gana Trump mejoraría el crecimiento: CIO de Morgan Stanley

Los mercados de bonos probablemente se beneficiarían si el presidente estadounidense Joe Biden es reelegido, ya que su administración intentará aumentar los impuestos para compensar parte del gasto gubernamental, dijo el miércoles el director de inversiones de Morgan Stanley, Michael Wilson.

Sin embargo, en el escenario de que el expresidente Donald Trump ganara las elecciones del 5 de noviembre, «sería mejor para el crecimiento pero peor para los bonos«, explicó Wilson en el Foro de Mercados Globales de Reuters.

Según él, durante los últimos 12 a 18 meses, los inversores han favorecido las acciones de gran capitalización de alta calidad que han experimentado revisiones de ganancias, lo que a su vez generó alfa para estas acciones.

Alfa es una medida del desempeño de un administrador de fondos activo que indica su capacidad para generar retornos por encima de un índice de referencia.

«El alfa no está tanto a nivel de sector sino a nivel de acciones«, dijo Wilson.

«Las revisiones de ganancias, tanto al alza como a la baja, (están) brindando una gran oportunidad alfa para los inversores activos, que muchos de nuestros clientes institucionales han estado aprovechando este año», continuó.

Las empresas y los analistas revisan las ganancias para incluir nueva información sobre su desempeño o para tener en cuenta los cambios en la economía.

«Para los gestores de posiciones largas, todo se reduce a la selección de acciones, y para los macroinversores o gestores de paridad de riesgo, se sigue restando importancia a la parte de bonos de la cartera en favor de las materias primas y las divisas«, expresó el CIO de la financiera.

De las 1.379 empresas estadounidenses que informaron ganancias en la semana que terminó el 7 de junio, 788 vieron una revisión al alza en sus estimaciones, mientras que 591 vieron una revisión a la baja, según datos de LSEG IBES.

Si bien el crecimiento de las ganancias del primer trimestre en Estados Unidos sigue siendo más fuerte de lo esperado, los ejecutivos de empresas con menor capitalización de mercado han insinuado una menor demanda de los consumidores y un débil crecimiento de los préstamos.

Morgan Stanley sigue «sobreponderado» en empresas de gran capitalización.

«Deberíamos poseer acciones con una revisión positiva de las ganancias en el contexto económico y político que tenemos, y eso se presta a acciones de calidad de gran capitalización«, dijo Wilson.

De las 496 empresas del S&P 500 (uno de los índices bursátiles más importantes de Estados Unidos) que informaron ganancias hasta el 7 de junio, el 78,6% superó las estimaciones de los analistas, por encima de un promedio a largo plazo del 66,7%, según datos de LSEG.

«Para las acciones, todo se trata del crecimiento de las ganancias: qué empresas pueden aumentar las ganancias y el flujo de efectivo más rápido que la inflación y, lo que es más importante, las expectativas«, argumentó Wilson.

«El riesgo hoy es que esto se entienda bien, por lo que cualquier cosa que implique crecimiento ahora es cara».

Desde el punto de vista político, el director de inversiones dijo que las reglas de inmigración bajo cualquiera de las administraciones serán vigiladas atentamente.

Una victoria de Biden sería «más favorable para la oferta laboral y la inflación«, dijo, mientras que una victoria de Trump «cerraría fronteras«, posiblemente reavivando las preocupaciones sobre la inflación.

Wilson espera que los sectores energético y financiero, junto con las empresas de pequeña capitalización, se beneficien si Trump llega al poder, y que las empresas de crecimiento de gran capitalización se beneficien ante una posible victoria de Biden.

(Reuters)