Los inversores mundiales se adentran a ciegas en la turbulenta transición china pos-COVID-19

Por Summer Zhen y Samuel Shen

HONG KONG/SHANGHAI — Los inversionistas globales, ya tomados por sorpresa por el cambio de sentido de la política de virus de China, ahora se encuentran volando a ciegas hacia una transición caótica posterior a la pandemia, sin datos adecuados para rastrear el aumento de infecciones y las posibles amenazas para la economía en los próximos meses.

Las autoridades de China, donde los datos oficiales a menudo confunden a los inversores o se cuestiona su confiabilidad, detuvieron las pruebas masivas de COVID-19 y redujeron sus informes de infecciones, lo que hace que la información sea aún más difícil de obtener.

Los inversores se han quedado recorriendo los datos de búsqueda en línea u otras alternativas y están ajustando sus modelos de seguimiento, luchando por tener una visión clara del aumento de las infecciones por COVID y una posible crisis de atención médica a medida que se reabre la segunda economía más grande del mundo.

Si bien la confianza permanece inquebrantable en que China emergerá con un crecimiento más fuerte en la última parte del próximo año, el aumento a corto plazo en los casos plantea nuevos desafíos para una economía que a los inversores les ha resultado difícil interpretar durante mucho tiempo.

“Es un caos ahora”, dijo Joanna Shen, especialista en inversiones en acciones de mercados emergentes y Asia Pacífico de JP Morgan Asset Management.

“Vamos a dar un mes para ver cómo serán las cosas. Todo es tan rápido”.

JPMorgan Asset Management mantiene un peso «neutral» en China, prefiriendo una postura de espera a corto plazo después de que las autoridades la semana pasada revirtieran las políticas draconianas contra el COVID que estaban estrangulando la economía.

Los mercados también se han estancado esta semana, después de que los indicios de una relajación inminente, y el anuncio de medidas reales de la semana pasada, provocaron un repunte en los precios de las acciones y la moneda china.

El índice de referencia Hang Seng de Hong Kong registró en noviembre su mejor mes desde 1998 y continuó rugiendo hasta la primera semana de diciembre, pero desde entonces ha perdido impulso.

El Compuesto de Shanghái bajó casi un 1% esta semana y el yuan extraterritorial se detuvo después de subir aproximadamente un 4% en noviembre, su mejor mes registrado.

Los inversionistas ven el sistema de salud como el principal punto de presión de la economía, donde un colapso podría desencadenar un regreso a reglas estrictas, por lo que están buscando formas novedosas de rastrear enfermedades y llenar los vacíos que dejan los datos públicos cada vez más irregulares.

Oficialmente, las nuevas infecciones en China cayeron bruscamente durante la semana pasada, con 2.291 nuevas infecciones sintomáticas por COVID notificadas el 13 de diciembre, menos de la mitad del pico del 5 de diciembre, que fue de 5.046.

Pero sobre el terreno, la rápida propagación del virus es evidente en los chismes sobre los brotes comunitarios, las largas colas fuera de las clínicas para la fiebre y la lucha pública por los medicamentos contra la gripe.

Palabras clave COVID

La falta de datos oficiales fiables sobre el COVID obligó a Ting Lu, economista jefe de China en Nomura, a recurrir a fuentes no convencionales como Baidu, el principal motor de búsqueda en línea de China, para rastrear el estado de la pandemia.

Un aumento en la frecuencia de búsqueda de Baidu para palabras clave relacionadas con COVID apuntó a un aumento en las infecciones locales en la ciudad capital, Beijing, probablemente el epicentro actual de COVID en China, así como en otras ciudades importantes, escribió Lu en una nota a los clientes el martes.

Predijo brotes sin precedentes alrededor de las vacaciones del Año Nuevo Lunar a fines de enero.

David Chao, estratega de mercado global para Asia Pacífico en Invesco, dijo que el fin de las pruebas masivas lo ha llevado a monitorear el sistema de salud, donde cualquier señal de colapso podría desencadenar un regreso a los bloqueos u otros controles estrictos.

Otro desafío para los inversores es medir el potencial de escasez de trabajadores a medida que aumentan las infecciones y evaluar cómo responde la población general a vivir con COVID.

Arthur Kroeber, jefe de investigación de Gavekal Dragonomics, dijo que el giro de la política COVID de China ha sido tan rápido que aún no aparece en el índice de restricciones COVID de Gavekal en las ciudades chinas. El índice rastrea y analiza las reglas locales que restringen el movimiento, y ahora están en un estado de cambio.

«Creo que la aplicación seguirá siendo complicada durante los próximos uno o dos meses», a medida que China vaya desmantelando las restricciones, afirmó Kroeber.

Aninda Mitra, jefa de macro y estrategia de inversión de Asia en BNY Mellon Investment Management, instó a los inversores a ser cautelosos.

«El giro de China hacia una reapertura más amplia ya está en marcha y justifica el optimismo, pero no [es] una apuesta unidireccional», escribió en un informe que prevé un aumento de los casos de COVID y volatilidad en los mercados.

Sin embargo, mirando a más largo plazo, Morgan Stanley predijo que la reapertura permitiría a China lograr un crecimiento económico del 5% en 2023, en comparación con un 3% estimado este año.

Pero el economista jefe de China de Morgan Stanley, Robin Xing, todavía cree que «el dolor a corto plazo es inevitable».

“El crecimiento del PIB probablemente seguirá siendo lento antes de que comience la primavera del próximo año”, dijo.

Información de Samuel Shen y Summer Zhen; Editado por Tom Westbrook y Edmund Klamann.