La Fed vuelve a subir las tasas de interés, insinúa aumentos más pequeños en el futuro

Por Howard Schneider y Ann Saphir

WASHINGTON – La Reserva Federal volvió a subir los tipos de interés en tres cuartos de punto porcentual el miércoles y dijo que su lucha contra la inflación requerirá que los costes de los préstamos sigan subiendo, aunque señaló que podría estar acercándose a un punto de inflexión en lo que se ha convertido en el mayor endurecimiento de la política monetaria estadounidense en 40 años.

El mensaje de doble cara dejó abierta la posibilidad de que el banco central de EE.UU. pueda subir los tipos en incrementos más pequeños en el futuro, poniendo fin a su secuencia de subidas de tres cuartos de punto porcentual tan pronto como en diciembre en favor de aumentos más moderados de quizás medio punto porcentual, al tiempo que deja a los responsables políticos espacio para seguir subiendo los tipos si la inflación no empieza a frenarse.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, hablando en una conferencia de prensa después del final de la última reunión de política del banco central, dijo que no quería confusión sobre ese punto: incluso si los responsables de la política reducen los aumentos futuros, dijo, todavía estaban indecisos sobre qué tan alto las tasas tendrían que subir para frenar la inflación, y estaban decididos a «mantener el rumbo hasta que se termine el trabajo».

Independientemente de qué tan rápido se mueva la Fed, «hay algo de terreno por recorrer» para que la tasa de fondos federales objetivo alcance un nivel «suficientemente restrictivo» que desacelerará la inflación, dijo Powell. El destino final es “muy incierto… Lo vamos a encontrar con el tiempo”.

«La cuestión de cuándo moderar el ritmo de los aumentos es mucho menos importante que la cuestión de qué tan alto… y cuánto tiempo mantener la política monetaria restrictiva», dijo, y agregó que era «muy prematuro» discutir cuándo la Fed podría hacer una pausa sus aumentos.

Los principales índices bursátiles de EE. UU. se dispararon después de la publicación de la declaración de la Fed, que prometía tener más en cuenta los riesgos económicos al decidir el tamaño de cualquier aumento adicional de las tasas, pero borró esas ganancias cuando Powell habló y terminó el día con una fuerte caída. El índice S&P 500 cayó un 2,5% y el Nasdaq Composite se deslizó más del 3%.

Los rendimientos de los valores del Tesoro de EE. UU., que habían caído bruscamente después de que se publicara el comunicado de la Fed, aumentaron. La nota a 2 años, el vencimiento de los bonos más sensible a las expectativas de política de la Fed, subió 6 puntos básicos a alrededor del 4,61%.

Bill Nelson, un ex miembro del personal de la Fed que ahora es economista jefe en el Bank Policy Institute, dijo antes de la conferencia de prensa de Powell que la declaración de política de la Fed parecía preparar al banco central para más aumentos de tasas antes de que se complete su ciclo de ajuste, entregado en un ritmo posiblemente más lento.

El documento «implicaba que (la Fed) podría estar apuntando a un nivel a mediano plazo más alto para la tasa de fondos federales de lo que se espera actualmente», dijo Nelson.

‘NINGUNA DECISIÓN SE HA TOMADO’

Los inversores esperaban una señal de que la Fed podría disminuir su ritmo de endurecimiento después de una racha vertiginosa que elevó la tasa de política desde casi cero en marzo a lo que ahora es un rango de entre 3,75% y 4,00%, el endurecimiento monetario más rápido desde principios 1980

El ritmo de las subidas de tipos ha desencadenado la ansiedad mundial de que la Fed estaba arrastrando a la economía mundial hacia un punto sin retorno, con la fortaleza del dólar frente a las principales monedas exportando la inflación estadounidense y estresando los mercados financieros desde Londres hasta Tokio.

La declaración de la Fed reconoció ampliamente la necesidad de evaluar el efecto de los movimientos de política realizados hasta ahora para calibrar cualquier decisión futura.

«Los aumentos en curso en el rango objetivo serán apropiados», dijo el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del banco central al final de su reunión de dos días. Pero «al determinar el ritmo de los aumentos futuros en el rango objetivo, el Comité tendrá en cuenta el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, los retrasos con los que la política monetaria afecta la actividad económica y la inflación, y la evolución económica y financiera».

El momento de reevaluar el ritmo de los aumentos “se acerca”, dijo Powell. “Puede llegar tan pronto como la próxima reunión o la siguiente… No se ha tomado ninguna decisión”.

El lenguaje en la declaración de política reconoció el amplio debate que ha surgido en torno al endurecimiento de la política de la Fed y abrió una nueva etapa en esa discusión.

Si bien los aumentos rápidos de este año se han hecho en nombre de moverse «rápidamente» para ponerse al día con una inflación que triplica el objetivo del 2% de la Fed, el banco central ahora está entrando en una fase más matizada: ajuste fino en lugar de «carga frontal».

En la reunión de la Fed del 20 al 21 de septiembre, la estimación mediana entre los formuladores de políticas fijó la tasa máxima de los fondos federales el próximo año entre 4,50% y 4,75%. Los mercados de futuros de tasas ahora implican probabilidades uniformes de que suba al 5% o más el próximo año.

El cambio en la declaración del FOMC «me tomó un poco por sorpresa», dijo Derek Tang, economista de la firma de pronósticos LH Meyer. La declaración de la Fed “fue mucho más definitiva sobre un posible cambio a la baja de lo que pensé que sería. Pensé que (Powell) se reservaría mucho más juicio hasta diciembre, pero parece que el Comité llegó a un consenso de que podrían reducir la marcha ya en diciembre, dependiendo de cómo vayan los datos”.

Información de Howard Schneider; Información adicional de Michael S. Derby; Editado por Andrea Ricci y Paul Simao