El real brasileño se sigue debilitando pese a la estrategia agresiva de tasas: «La cuestión fiscal sigue siendo preocupante»

La moneda de Brasil revirtió su curso y se debilitó frente al dólar estadounidense el jueves, pese a un alza de tasas de interés mayor a la esperada por parte del banco central y sus señales de aumentos más agresivos en el futuro.

Tras abrir la sesión con un alza del 1%, el real brasileño cambió de dirección y cerró el día con una baja del 0,9%, a 6,01 por dólar. Mientras tanto, el extremo largo de la curva de rendimiento se amplió, revirtiendo un movimiento bajista inicial.

«La cuestión fiscal sigue siendo preocupante», dijo Daniel Leal, estratega senior de renta fija de BGC Partners. «El mercado está muy frágil, con pequeñas posiciones que desencadenan movimientos significativos en la curva», añadió.

La moneda ya venía borrando ganancias iniciales, pero la tendencia depreciatoria se intensificó luego de los comentarios del portavoz presidencial Paulo Pimenta, quien afirmó que el presidente Luiz Inácio Lula da Silva se presentará a la reelección en 2026.

El líder izquierdista de 79 años se encuentra hospitalizado recuperándose de dos cirugías para aliviar el sangrado en su cráneo, y su estado de salud alimenta las especulaciones sobre su viabilidad como candidato en las próximas elecciones presidenciales.

Eduardo Moutinho, analista de mercado del Ebury Bank, señaló que la reafirmación de Lula como candidato «renovó el pesimismo sobre la potencial intervención del gobierno a través de medidas populistas, socavando aún más la responsabilidad fiscal».

Las preocupaciones fiscales fueron un foco clave de la decisión del banco central el miércoles, cuando aumentó las tasas de interés en 100 puntos básicos, más de lo esperado, a 12,25%.

Los responsables de las políticas dijeron que la percepción negativa del mercado sobre las medidas fiscales del gobierno impactó significativamente los precios de los activos, contribuyendo a una dinámica inflacionaria más adversa.

Un reciente aumento de la prima de riesgo del país, que debilitó al real brasileño y elevó los futuros de las tasas de interés, ganó fuerza después de que el gobierno revelara un paquete de recortes de gastos muy esperado que decepcionó las expectativas, socavando aún más la confianza en su capacidad para controlar la creciente deuda pública.

ORIENTACIÓN HACIA ADELANTE

Las autoridades también anunciaron aumentos del mismo tamaño en las próximas dos reuniones, lo que indica que un cambio de gobernador no debilitará la determinación del banco central de combatir la inflación.

La decisión del miércoles sobre la fijación de tasas fue la última bajo el mando del jefe del banco central, Roberto Campos Neto, quien será reemplazado en enero por el actual director de política monetaria, Gabriel Galipolo, un aliado cercano de Lula que participó en las discusiones sobre el paquete fiscal antes de su anuncio.

El año que viene, Lula tendrá una mayoría de 7-2 en el comité de fijación de tasas del banco central, conocido como Copom, frente a la minoría actual de 4-5.

El portavoz presidencial, Pimenta, criticó la última decisión del banco central, afirmando que su enfoque actual está fuertemente influenciado por «la lógica y los intereses especulativos del mercado».

«Espero que esta realidad cambie el próximo año, permitiendo una dinámica de mercado más alineada a los intereses del país», afirmó.

Los economistas de UBS BB, liderados por Alexandre de Azara, dijeron que la reacción fuertemente negativa al paquete probablemente impulsó al banco central a reconsiderar su postura sobre brindar orientación a futuro, algo que habían estado tratando de evitar.

«Desde enero de 2024, no ha habido ninguna orientación futura en varias reuniones. Ahora pueden intentar estabilizar las expectativas de inflación y el pesimismo del mercado», escribieron los economistas de UBS BB.

Agregaron que esperan una menor volatilidad cambiaria en el futuro, con la tasa de referencia Selic del banco central alcanzando un máximo del 14,25% en marzo, frente a un pronóstico anterior del 13,50%.

Sin embargo, los economistas de BTG Pactual dijeron que ahora esperan que el banco central realice un aumento final de la tasa de 50 puntos básicos en mayo, llevando la Selic al 14,75%, su nivel más alto desde 2006.

«Si los ajustes a la política económica no se alinean con esta trayectoria de alza de tasas más intensa, la convergencia de la inflación a la meta seguirá en riesgo, con un deterioro más amplio en las expectativas económicas para 2025-2026», afirmaron.

Reuters