El gasto del consumidor de EE. UU. se recupera, pero la alta inflación enfría la demanda

El gasto de los consumidores de EE. UU. aumentó más de lo esperado en agosto, pero la inflación obstinadamente alta está frenando la demanda, lo que podría limitar un repunte anticipado en el crecimiento económico este trimestre.

El informe del Departamento de Comercio del viernes también mostró que las presiones inflacionarias subyacentes se acumularon el mes pasado, brindando cobertura para que la Reserva Federal permanezca en su agresivo camino de ajuste de la política monetaria.

El crecimiento de los salarios también parece estar desacelerándose y los consumidores están aprovechando el exceso de ahorro para compensar los altos precios. Eso, combinado con fuertes subidas de tipos de interés por parte de la Fed, ha aumentado la vulnerabilidad de la economía a una recesión el próximo año.

“Hay más dolor por delante a medida que la economía se dirige hacia una recesión moderada en la primera mitad del próximo año”, dijo Sal Guatieri, economista senior de BMO Capital Markets en Toronto. «Esto eventualmente enfriará la inflación, pero no antes de que la Fed haga algunos cambios más en la lata de ajuste».

El gasto del consumidor, que representa más de dos tercios de la actividad económica de Estados Unidos, aumentó un 0,4 por ciento el mes pasado tras caer un 0,2 por ciento en julio. Los economistas encuestados por Reuters habían pronosticado que el gasto de los consumidores aumentaría un 0,2 por ciento.

Las revisiones de los datos de 2017 mostraron que el gasto de los consumidores fue un poco más fuerte de lo que se pensaba anteriormente y que el nivel de ahorro fue más bajo. Parte del aumento en el gasto el mes pasado reflejó precios más altos, especialmente para vivienda y servicios públicos.

El gasto estuvo encabezado por los servicios, donde los desembolsos aumentaron un 0,8 por ciento después de subir un 0,1 por ciento en julio. También hubo aumentos en el gasto en servicios de transporte, atención médica, así como cenas, alojamiento en hoteles y moteles.

Pero los gastos en servicios recreativos cayeron, una señal de que los consumidores estaban recortando sus gastos discrecionales.

El gasto en bienes cayó un 0,5 por ciento, sostenido por una disminución en los recibos en las estaciones de servicio de gasolina en medio de precios más bajos de la gasolina. El gasto en bienes cayó un 0,7 por ciento en julio. También hubo descensos en el gasto en bienes recreativos, otra indicación de que los consumidores estaban reduciéndose en el gasto discrecional. Los desembolsos en muebles y otros bienes manufacturados de larga duración cayeron.

Pero el gasto en vehículos motorizados aumentó. En general, el gasto está regresando a los servicios desde los bienes.

Los precios de la gasolina cayeron un 11,8 por ciento a 3.691 dólares por galón en agosto desde julio, según datos de la Administración de Información de Energía de EE. UU. Eso, sin embargo, ofreció poco alivio en el frente de la inflación el mes pasado, con un aumento de los precios de los servicios del 0,6 por ciento.

El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) ganó un 0,3 por ciento después de caer un 0,1 por ciento en julio. En los 12 meses hasta agosto, el índice de precios PCE aumentó un 6,2 por ciento después de avanzar un 6,4 por ciento en julio. Excluyendo los componentes volátiles de alimentos y energía, el índice de precios PCE saltó un 0,6 por ciento después de permanecer sin cambios en julio. El llamado índice de precios PCE subyacente subió un 4,9 por ciento interanual en agosto después de aumentar un 4,7 por ciento en julio.

La Fed rastrea los índices de precios PCE para su objetivo de inflación del 2 por ciento. Otras medidas de inflación están funcionando mucho más alto. El índice de precios al consumidor aumentó un 8,3 por ciento interanual en agosto.

Las acciones en Wall Street fueron mixtas. El dólar subió frente a una canasta de monedas. Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. cayeron.

Desaceleración del crecimiento salarial

Sin embargo, es probable que la inflación haya tocado techo. Un informe separado del viernes mostró que las expectativas de inflación del consumidor a un año de la encuesta de la Universidad de Michigan cayeron a una lectura del 4,7 por ciento en septiembre. Ese fue el más bajo desde septiembre de 2021 y por debajo del 4,8 por ciento en agosto. La perspectiva de inflación a cinco años de la encuesta cayó a 2,7 por ciento desde 2,9 por ciento en agosto, cayendo por debajo del rango de 2,9 a 3,1 por ciento por primera vez desde julio de 2021.

La semana pasada, la Fed elevó su tasa de interés de política en 75 puntos básicos, su tercer aumento consecutivo de ese tamaño, y señaló aumentos más grandes para este año.

Desde marzo, el banco central de EE. UU. ha aumentado su tasa de política desde casi cero hasta el rango actual de 3,00 a 3,25 por ciento. La semana pasada, la Fed elevó su pronóstico promedio para la inflación PCE subyacente a 4,5 por ciento este año desde su estimación anterior de 4,3 por ciento en junio. Su estimación para la inflación subyacente en 2023 aumentó a 3,1 por ciento desde el 2,7 por ciento proyectado anteriormente en junio.

La alta inflación está recortando el gasto. El gasto del consumidor ajustado por inflación aumentó un 0,1 por ciento en agosto después de caer un 0,1 por ciento en el mes anterior. Eso sugiere que el gasto del consumidor podría ser tibio este trimestre después de ayudar a mitigar el lastre sobre el producto interno bruto de una desaceleración en el ritmo de acumulación de inventario en el segundo trimestre.

El gasto del consumidor aumentó a una tasa anualizada del 2 por ciento en el segundo trimestre. La economía se contrajo a un ritmo del 0,6 por ciento el trimestre pasado después de contraerse a una tasa del 1,6 por ciento en el trimestre de enero a marzo. Goldman Sachs recortó su pronóstico de crecimiento del PIB para el tercer trimestre en 0,5 puntos porcentuales a una tasa del 0,9 por ciento sobre los datos de gasto.

El crecimiento de este trimestre se ve impulsado en gran parte por una reducción del déficit comercial. También se considera que una acumulación de inventario, parte de los bienes no vendidos debido a la desaceleración de la demanda, respaldará el crecimiento del PIB este trimestre.

“La perspectiva a corto plazo sigue siendo modesta en el mejor de los casos”, dijo Scott Hoyt, economista senior de Moody’s Analytics en West Chester, Pensilvania. “El aumento de las tasas de interés hará que los nuevos préstamos sean más caros, lo que socavará el gasto en artículos caros que normalmente se compran a crédito”.

Es probable que el gasto de los consumidores siga siendo moderado, y el crecimiento de los salarios muestra signos de desaceleración. Los ingresos personales aumentaron un 0,3 por ciento en agosto, igualando la ganancia del mes anterior.

Los salarios aumentaron un 0,3 por ciento tras subir un 0,8 por ciento en julio. La tasa de ahorro se mantuvo sin cambios en 3,5 por ciento. La tasa de ahorro de julio se redujo al 3,5 por ciento desde el 5,0 por ciento informado anteriormente. La tasa de ahorro llegó al 26,3 por ciento en marzo de 2021. Ahora está cerca de los niveles observados durante la Gran Recesión de 2007-09.

“Parece que los consumidores se han estado comiendo el ‘ahorro en exceso’ acumulado durante las primeras etapas de la pandemia para impulsar el gasto reciente”, dijo Daniel Silver, economista de JPMorgan en Nueva York.

Por Reuters (Reporte de Lucia Mutikani; Editado por Chizu Nomiyama y Andrea Ricci)