Detrás de la crisis inmobiliaria de China hay una lucha entre las élites del Partido Comunista

Además de encontrar un chivo expiatorio prominente para el sector inmobiliario chino, la noticia del arresto del CEO de Evergrande, Xu Jiayin, el 28 de septiembre, probablemente tuvo una dimensión política más profunda, según observadores a largo plazo del faccionalismo en el Partido Comunista Chino (PCCh).

A finales de septiembre, el atribulado sector inmobiliario chino experimentó otra sacudida cuando Evergrande, uno de los mayores promotores del país, anunció que las «autoridades pertinentes» habían arrestado a su CEO, Xu Jiayin, por «sospecha de actos ilegales».

Según Bloomberg News, Xu, originario del centro-norte de China pero también conocido por su nombre en cantonés Hui Ka Yan, fue llevado por la policía china a principios de septiembre y puesto bajo la temida «vigilancia residencial en un lugar designado».

La caída de Xu estuvo acompañada de la detención de muchos otros ejecutivos de Evergrande en las últimas semanas, incluidos ex altos directivos asociados con la empresa y sus filiales.

Según los observadores del faccionalismo en el Partido Comunista Chino (PCCh), el arresto e investigación del promotor inmobiliario probablemente tuvo una dimensión política más profunda, que involucra luchas entre el líder chino Xi Jinping y sus rivales a largo plazo en el establecimiento del régimen.

Cuando cae el hacha

Según un informe del 1 de octubre del Wall Street Journal, las autoridades del PCCh estaban investigando a Xu Jiayin por sus esfuerzos para transferir activos al extranjero mientras Evergrande luchaba por completar proyectos inacabados, según personas familiarizadas con la toma de decisiones de Beijing.

Pero según la consultora de riesgos SinoInsider, el aspecto económico es una explicación insuficiente para explicar por qué el Partido decidió actuar contra Xu en ese momento, dado que él ya había estado «moviendo constantemente activos al extranjero, incluido antes y durante la crisis de Evergrande».

En lugar de perder la paciencia repentinamente con las transgresiones de Xu a lo largo de los años, los analistas de SinoInsider creen que Beijing decidió derrocar al líder de Evergrande por decisiones políticas y económicas, especialmente porque el liderazgo de Xi Jinping «parece ya no albergar tales ilusiones» sobre evitar un «aterrizaje duro» para el problemático mercado inmobiliario chino.

Además de los estragos económicos de los tres años de confinamientos por «cero COVID» así como el probable impacto demográfico que tuvieron en China, el país también ha entrado en una «recesión de hoja de balance», deprimiendo aún más los ingresos y, por lo tanto, la demanda de viviendas.

Aunque el PCCh ha intentado resucitar el mercado inmobiliario en la era postpandémica, sus últimos esfuerzos han fracasado.

En julio, el Politburó anunció que «ajustaría y optimizaría las políticas inmobiliarias de manera oportuna», mientras que los gobiernos locales tomaron medidas para revertir o incluso eliminar por completo las restricciones para la compra en los meses siguientes.

Sin embargo, los datos del 1 de octubre de la Academia del Índice de China indicaron que los volúmenes de transacciones de viviendas comerciales nuevas en las ciudades más grandes y ricas de China cayeron bruscamente en septiembre, en algunos casos entre un 30 y un 60 por ciento en comparación con el mismo período en 2022, cuando el régimen de «cero COVID» aún estaba en vigor.

Y durante el período de vacaciones de la «Semana Dorada» del 2 al 8 de octubre, que normalmente es un período pico de transacciones en China, las ventas de viviendas comerciales no lograron repuntar, cayendo un 30 por ciento interanual y un 70 por ciento con respecto a la semana anterior, según la Academia del Índice de China.

SinoInsider señaló que las medidas desesperadas tomadas por los gobiernos regionales de China para aumentar las ventas podrían tener consecuencias negativas imprevistas.

«Algunos gobiernos locales han estado eliminando los precios mínimos de venta desde finales de agosto hasta principios de septiembre para aumentar las ventas. Pero la eliminación de los precios mínimos también afecta el valor de la propiedad», escribieron los analistas en un artículo del 13 de octubre.

Según lo descrito por ANZ en un informe de septiembre, una caída del 30 por ciento en los valores de las propiedades podría hacer que el 12 por ciento de los 5,3 billones de dólares de la cartera hipotecaria de China se conviertan en patrimonio negativo, mientras que una caída de los precios de las propiedades a la mitad haría que el patrimonio negativo aumentara a 19,8 billones de yuanes, o alrededor del 51 por ciento del total de la cartera hipotecaria de China.

«En lugar de aumentar las ventas, la eliminación de los precios mínimos podría terminar hundiendo el valor de los activos inmobiliarios y desalentando a las personas a comprar viviendas», escribió SinoInsider.

«Después de la ‘Semana Dorada’ surgieron signos más ominosos para el sector inmobiliario. El 9 de octubre, un grupo de inversores que poseen más de $6 mil millones en bonos de Evergrande en términos nominales emitieron un comunicado instando al desarrollador a que los reguladores aprueben su acuerdo de reestructuración cancelado. Los inversores señalan que Evergrande está en camino de ser liquidada en una audiencia el 30 de octubre sin el acuerdo, y «esto probablemente llevará al colapso incontrolado del grupo». Un día después, Country Garden, que reemplazó a Evergrande como la principal empresa inmobiliaria en China, advirtió en una presentación ante la Bolsa de Hong Kong que podría incumplir con algunos de sus bonos en el extranjero».

Según SinoInsider, si el liderazgo de Xi ha juzgado que no se puede evitar un aterrizaje duro para el sector inmobiliario chino, no temería el impacto potencial en la confianza del consumidor que traería el arresto de Xu Jiayin.

«Más bien, Beijing ahora tiene un chivo expiatorio conveniente para culpar por los problemas del sector inmobiliario chino y podría emitir luego propaganda presentando a las autoridades del PCCh como los «salvadores» por actuar contra los culpables responsables de la crisis», dicen los analistas.

Lucha de facciones

A medida que la economía continúa deteriorándose, el caso contra Xu y otras movidas drásticas de Beijing también podrían reflejar una escalada en la lucha intra-PCCh entre Xi Jinping y fuerzas rivales en el régimen.

En particular, Xu Jiayin «se sabe que tiene estrechas asociaciones con Zeng Qinghong, el jefe de facto de la facción de Jiang Zemin», escribió SinoInsider.

Jiang, el ex líder del PCCh, dominó la política china desde finales de la década de 1990 hasta 2012, cuando Xi Jinping asumió el poder y comenzó purgas generalizadas del establecimiento del Partido-Estado.

Evergrande experimentó una gran expansión en la provincia sureña de Guangdong en un momento en que el faccionalista de Jiang, Zhang Dejiang, era el jefe provincial del PCCh. «Sin el poderoso respaldo político de Zhang, Zeng y la facción de Jiang, parece poco probable que Evergrande hubiera podido expandirse a nivel nacional en la década de 2000 y eventualmente ingresar a la lista de Fortune 500 en 2016».

Al analizar purgas recientes en el ministerio de relaciones exteriores y el ejército chino, SinoInsider también cree que las movidas de alto perfil contra Xu y Evergrande podrían estar motivadas por el deseo de Xi de mantener a Zeng Qinghong bajo control.

Xi podría sospechar que «Zeng y otros en la multitud ‘anti-Xi’ interna estaban detrás de los acontecimientos que forzaron a Xi a marginar a sus aliados políticos como el ministro de relaciones exteriores Qin Gang y el ministro de defensa Li Shangfu», lo que sucedió este verano y en septiembre.

Al derribar a Xu y llevar a cabo investigaciones de corrupción en Evergrande, el liderazgo de Xi podría estar tratando de allanar el camino para purgar a Zeng, contener la facción Jiang remanente y eventualmente denunciar a Jiang Zemin.

Aunque tal resultado sería potencialmente desestabilizador para todo el PCCh dada la condición de Jiang como un ex líder del régimen, Xi podría correr ese riesgo si se encuentra a sí mismo y al Partido incapaces de superar las muchas crisis que afectan a China hoy.

«La investigación de Hui Ka Yan y otros ejecutivos de Evergrande sugiere que Beijing podría permitir que Evergrande se declare en quiebra y entre en liquidación. Las empresas estatales podrían ser encargadas de asumir algunos de los activos y tierras más valiosos de Evergrande, así como de gestionar los proyectos inacabados de la empresa», escribió SinoInsider.

Mientras tanto, «la caída de Evergrande y de Hui casi seguramente empeorarán la crisis del sector inmobiliario chino y la propagación de la contagión financiera en un momento en que el PCCh y Xi Jinping enfrentan crisis en todos los frentes».

Por Leo Timm – Vision Times