Cientos de empresas chinas pronto podrían ser excluidas de las bolsas de valores estadounidenses

Las empresas chinas han asegurado durante mucho tiempo fondos de los mercados de capital estadounidenses sin los controles y contrapesos adecuados. Estas actividades se dirigen hacia su fin a medida que Estados Unidos implementa nuevas reglas para mantener a las empresas extranjeras, obteniendo capital de Estados Unidos, a un estándar más estricto.

En diciembre de 2020, el entonces presidente Donald Trump promulgó la Ley de Responsabilidad de Empresas Extranjeras (HFCAA) que requiere que las empresas extranjeras que comercializan valores en Estados Unidos produzcan resultados de auditoría durante tres años consecutivos. 

El incumplimiento de la directriz dará lugar a que la empresa extranjera sea excluida de las bolsas de valores. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) está diseñando las reglas en torno a la ley y determinará cómo se implementarán.

La agencia cree que las empresas chinas podrían comenzar a ser señaladas por los reguladores a partir del próximo año en caso de que las empresas no presenten sus auditorías de 2021. 

El 14 de septiembre, el presidente de la SEC, Gary Gensler, dijo que las acciones chinas que no permiten a Estados Unidos revisar sus informes de auditoría durante los últimos tres años serían expulsadas de los mercados de valores estadounidenses a partir de 2024. 

El 22 de septiembre, la Junta de Supervisión Contable de Empresas Públicas (PCAOB), una corporación sin fines de lucro encargada de supervisar las auditorías de las empresas públicas, aprobó un nuevo marco. Las empresas extranjeras no auditadas por firmas de auditoría estadounidenses deben revelar más información a la PCAOB que ayudará a la agencia a implementar la HFCAA. Una vez que la SEC dé luz verde, el marco entrará en vigencia de inmediato.

En una entrevista con el South China Morning Post (SCMP), Gabriel Wildau de la firma de asesoría empresarial global Teneo afirmó que el nuevo marco aprobado por la PCAOB no tiene ninguna laguna que permitiría a las empresas chinas evitar la exclusión de la lista en caso de incumplimiento. 

Aunque el Consejo de Estado de China y la Comisión Reguladora de Valores de China han mostrado signos de que quieren negociar sobre el asunto, la administración Biden «no parece inclinada a aceptar a este funcionario», lo que significa que el tema terminaría en un punto muerto.

«En ausencia de una resolución bilateral, creo que estamos en el camino hacia la exclusión masiva de la lista en 2024… Hasta cierto punto, esta cuestión de la divulgación se ha convertido en un espectáculo secundario [porque] muchos políticos estadounidenses parecen creer que los inversores estadounidenses no deberían financiar a las empresas chinas pase lo que pase», dijo Wildau.

Entre todas las empresas internacionales que figuran en las bolsas estadounidenses, solo las chinas no permiten que la PCAOB revise sus registros de auditoría, principalmente citando preocupaciones de seguridad nacional. De acuerdo con la Ley de Valores de China, las empresas nacionales que emiten valores tienen prohibido presentar documentos relevantes en el extranjero sin obtener la aprobación de Beijing.

De 270 empresas chinas que han emitido valores en el extranjero, solo 14 han ofrecido documentos de trabajo de auditoría. Como tal, la nueva regla de la PCAOB pone a muchas empresas chinas que cotizan en las bolsas estadounidenses en riesgo de ser eliminadas de la lista en los próximos años.

“Si se determina que China es una jurisdicción que no coopera, esto será peor para China que simplemente ser considerada una jurisdicción que los reguladores estadounidenses no pueden inspeccionar. Desde que empleó esta regla más amplia, la PCAOB tiene mayor flexibilidad para tomar tales determinaciones incluso para una empresa internacional que tiene una oficina en China pero tiene su sede en otro lugar”, escribió Blair Wang, experto en transacciones transfronterizas, regulación y cumplimiento, en un artículo de The Diplomat.

Dada la posibilidad de que las empresas chinas sean excluidas de las bolsas estadounidenses, algunos inversores estadounidenses han comenzado a negociar sus certificados de depósito estadounidenses (ADR) en empresas chinas por acciones que cotizan en las bolsas de Hong Kong. Un ADR es un certificado emitido por un banco depositario de EE. UU. Que representa un número específico de acciones de una empresa extranjera. 

En una entrevista con The Wall Street Journal , Wim-Hein Pals, jefe del equipo de renta variable de mercados emergentes de la gestora de activos con sede en Holanda Robeco, reveló que ha canjeado la mayoría de sus ADR chinos por acciones cotizadas en Hong Kong. Dichos ADR ahora solo representan el 1.5 por ciento de su cartera de 1.4 mil millones de dólares.

“Vemos que la liquidez se moverá de manera gradual pero constante a Hong Kong durante los próximos dos años. Cada vez más inversores recurrirán a los nombres que cotizan en Hong Kong y descuidarán sus acciones cotizadas en EE. UU.”, dijo Pals.